从一度喊出“茅台镇第二”、品牌价值突破2000亿元，到如今连续多年业绩腰斩、核心产品价格近乎“腰斩”，国台酒业的坠落轨迹，成为白酒行业调整期内中小酒企困境的典型缩影。即便“酒二代”闫凯境接掌帅印已近一年，数智化转型的口号喊得响亮，这家曾经的酱香酒明星企业，仍未挣脱业绩滑坡、价格失控、IPO停滞的多重枷锁，曾经的“贵州前三”目标，如今更像是遥不可及的幻梦。
业绩“过山车”
国台酒业的辉煌，曾深深依赖酱香酒赛道的红利。2017年至2020年，其营收从5.73亿元飙升至40.05亿元，2021年更是以百亿含税销售额创下历史峰值，彼时行业内对其“追赶习酒、坐稳贵州前三”的期待颇高。但赛道热度退去后，国台的增长泡沫迅速破裂。
2022年起，国台便不再公开完整年度营收，仅通过经销商会议释放模糊信号。非官方数据显示，当年其营收约50亿元，较巅峰期直接腰斩；2023年外界预估销售额70亿元，看似有所回升，却未料到2024年业绩再度“跳水”——全年收入仅超49亿元，较2021年的百亿规模缩水超五成。三年时间，国台从“百亿俱乐部”成员退回至区域酒企的营收水平，增长乏力的困境暴露无遗。
业绩颓势背后，是行业分化的大环境施压。《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，白酒行业集中度持续向头部靠拢，CR6指标稳步攀升，茅台、五粮液等头部企业凭借品牌与渠道优势韧性十足；而中小酒企则陷入“量价双降”的泥潭，运营成本却不断增加。在这样的格局下，国台2025年定下的60亿元目标，更像是一场难以实现的自我安慰——2024年49亿元的基数，意味着需要在一年内实现超20%的增长，这对于如今的国台而言，难度堪比登天。
核心产品售价近乎腰斩，渠道信心崩塌
如果说业绩滑坡是国台的“内伤”，那么价格体系的全面失控，便是其暴露在外的“硬伤”。以核心单品“国台国标”系列为例，2019年版产品官网建议零售价为699元/瓶，但在官方天猫旗舰店中，折扣后的实际售价仅329.08元/瓶，近乎“五折”销售。这种官方指导价与终端售价的严重背离，不仅让消费者对品牌价值产生质疑，更让经销商陷入“卖一瓶亏一瓶”的尴尬境地。
价格倒挂并非个例，而是蔓延至国台整个产品矩阵。定位高端的国台龙酒、主打中高端市场的国台十五年、同属核心线的国台国标10，终端售价均不同程度低于官方指导价。曾经依靠“高定价、高返利”吸引经销商的模式，如今因价格失控彻底失效——经销商进货价与终端售价差距缩小，利润空间被大幅压缩，部分经销商为回笼资金甚至选择低价抛售库存，进一步加剧了价格体系的混乱。
渠道信心的崩塌，与国台IPO的失败密不可分。2017年，国台以“股权激励、厂商联盟”计划吸引经销商持股，借助IPO预期推动营收增长；2020年提交招股书后，却因证监会提出的47项问询（聚焦重大资产重组合规性、实控人认定、经销商关联交易等）陷入僵局，2021年主动撤回上市申请。此后四年，IPO计划彻底停滞，经销商当初寄托在上市上的财富预期落空，叠加库存高企，抛售潮随之而来，价格倒挂成为必然结果。
换帅与转型：雷声大，雨点小
面对困局，国台选择以“换帅”寻求突破。2024年5月，闫希军卸任董事长，其子闫凯境接任，标志着国台正式进入“酒二代”时代。新帅上任后，迅速抛出数智化转型的战略规划：一方面要强化董事会专业效能，建立月度战略研讨会机制；另一方面聚焦智能制造、数字供应链、数字化营销、自中心创造四大维度，目标跻身智能产业第一梯队。
但战略规划的“美好”，终究要靠业绩来验证。从2024年超49亿元的营收来看，数智化转型并未给国台带来实质性改变。究其原因，在于转型缺乏落地能力：酿酒行业的数智化需要长期投入，涉及生产、供应链、营销等全链条改造，而国台在业绩下滑、资金承压的背景下，能否持续投入资源存疑；更重要的是，数智化的核心是提升效率、贴近消费者，但国台至今未能解决品牌溢价不足、消费者粘性低的根本问题——即便实现了“数字化营销”，若产品缺乏竞争力，也难以转化为实际销量。
破局难
国台的困境，本质上是行业周期与自身短板的双重绞杀。从行业层面看，酱酒行业已从“品类红利驱动”转向“品牌力与渠道精细化管理驱动”，曾经靠“贴牌、压货”就能赚钱的时代一去不返，缺乏核心品牌力的酒企自然被市场淘汰。从自身层面看，国台长期依赖渠道压货模式，忽视消费者培育，导致品牌溢价能力薄弱；IPO停滞不仅切断了资本化路径，更引发了渠道信任危机，形成“价格倒挂—经销商抛售—业绩下滑”的恶性循环。
如今，国台若想真正破局，需要正视三个核心问题：其一，如何重建渠道信心？单纯的政策安抚已无济于事，需通过优化利润分配、清理库存积压，让经销商看到盈利希望；其二，如何提升品牌溢价？需摆脱“茅台镇第二”的依附定位，打造差异化的品牌故事，从“渠道驱动”转向“消费者驱动”；其三，如何构建可持续增长模式？摒弃对规模的执念，聚焦核心产品，提升精细化运营能力，才能在行业调整期存活下来。
从百亿巅峰到业绩腰斩，国台酒业的坠落轨迹，为白酒行业敲响了警钟：靠赛道红利和资本故事堆砌的增长终究不可持续。在行业分化加剧的当下，若国台仍不能痛定思痛、苦练内功，曾经的“争三”梦，或许将彻底沦为泡影。